行业研究

国内外环保市场的分析洞见及深度研究报告

中国环保企业中,谁最有望成为下一个苏伊士?

其他 水务巨头 环保产业 并购 市场分析
作者:宇墨智库 发表时间:2017-03-16

2017的头几个月,中国环保并购市场并未发生几起令人兴奋的交易,多少显得沉闷。而3月8日,苏伊士环境宣布以32亿欧元收购GE水处理的消息在环保朋友圈刷屏,这一国际视角下的重量级并购再次引发了行业人士对产业资产重组的关注。

通过这起并购,世人再次看到了国际环保巨头的健硕肌肉。然而,以水务为主体的环保产业经过数十年的积累和十多年的快速发展后,领先企业对国际巨头早已不是望洋兴叹的地位,中国不少保企业早已将国内国际收购视为家常。也正因此,我们不禁想问,中国环保企业与苏伊士威立雅这样的国际环保巨头还差多少,未来中国是否能有自己的苏伊士?


  • 为什么是法兰西?水务巨头的养成秘诀

威立雅、苏伊士,这两家企业不仅是国内环保行业人士所熟知的国际环保企业,同时也是全球环境领域排名前两位的水务公司。而这两家公司都是法国企业,这就不禁让人想问:为何是法兰西,法国的水务事业的发展为何如此突出?

解答中国的苏伊士在哪儿之前,我们不妨看看国际巨头的成长条件。

一个国家的某个行业走出了异于众人的发展曲线,其一定有特殊的原因。如美国引领全球的互联网产业就受益于其他国家难以企及的人才供给和创业环境。而法国的水务产业的做大做强,则与法国的特许经营制度最为相关。

在世界各国对水务公用事业私有化的探索中,英法两国的模式比较典型。首先是英国的纯私有化模式。从PPP模式起源于英国以及以PFI项目模式为典型,这两点可以看出,英国是将公用事业私有化意愿最强的国家。上世纪80年代,英国进行了一场私有化改革,政府不断退出公共领域,1995年,政府将持有的水务公司股票全部售出,英国的水务行业完成了完全的私有化,政府仅负责对水价和投资的监督;而法国则与英国不同,其并不追求完全的私有化,而是在保留产权公有的前提下,通过委托经营合同引入私营公司参与水务设施的建设和经营(这也是最接近我国多数PPP项目的模式)。

比较两种模式,英国的完全私有化无疑最有益于促进最为彻底的市场竞争。但从产业整体的发展角度,特许经营模式下,私营企业承担了更低的风险,政府也可凭借社会资本的参与加速公用事业项目的投资建设步伐。行业的成长将快于完全私有化的项目投资环境。而特许经营20-30年的经营期满后,私营企业将从项目退出。因此企业必须不断进行新的项目投资。本土市场趋向饱和后,企业向外走,进入国际市场成为进一步发展的关键,所以法国水务企业在90年代后展现出了非常强的“向外走”的意愿。在此强烈意愿的推动下,法国水务企业逐步通过境外环保资产收购,海外直接投资等方式进入其他国家环保市场。也一步一步成长为国际巨头。

当然,法国水务产业快速的原因并不仅限于此。如其基于流域而非行政区域的水资源管理体制也无疑有益于行业发展,但本文不就此展开。



  • 中国环保企业中,谁最有望成为下一个苏伊士?

那么,中国的环保产业何时会出一个苏伊士环境呢?如果这是一场比较,我们先来看看谁有入场资格。

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宇墨咨询将国内环保企业资产前十的企业整理如图。可以说,在资产规模方面,这些百亿级别的企业有了入场资格。其中,北控水务、光大国际、首创股份位居前三甲。